一夜之間，P2P行業(yè)風(fēng)向陡轉(zhuǎn)，急切等待著監(jiān)管細(xì)則的出臺。而關(guān)注的焦點(diǎn)，已從成交量、用戶數(shù)量，轉(zhuǎn)移到資金存管。

近日，銀監(jiān)會普惠金融部主任李均鋒表示，P2P監(jiān)管細(xì)則尚處于完善、修改階段，預(yù)計(jì)將在今年年底會公開征求意見，具體包括借貸登記、資金存管、產(chǎn)品、平臺信息披露等內(nèi)容，同時(shí)會明確P2P定位、業(yè)務(wù)邊界等內(nèi)容。

“按照目前的進(jìn)度，細(xì)則應(yīng)該在近期就要出臺。”知情人士向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》透露，監(jiān)管細(xì)則的內(nèi)容，目前已經(jīng)是第四稿，具體涉及平臺定位、業(yè)務(wù)范圍、資金存管等方面，資金存管是其中的重中之重。

而這也是市場關(guān)注的焦點(diǎn)所在。今年7月互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管意見出臺之后，P2P平臺已紛紛開始尋求進(jìn)行銀行資金存管、托管，而銀行也已開始布局。迄今為止，已有至少6家銀行推出了此類業(yè)務(wù)，并形成了銀行資金賬戶體系+支付、銀行資金賬戶體系+第三方支付兩種模式。

資金存管將成監(jiān)管核心

“前兩天有一個行業(yè)活動突然延期，聽說就是因?yàn)殂y監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)要參加監(jiān)管細(xì)則的制定。在正式出臺之前，預(yù)計(jì)還會向社會公開征求意見。”業(yè)內(nèi)人士向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》透露，此前，監(jiān)管已就P2P監(jiān)管細(xì)則進(jìn)行了多次討論，出臺時(shí)間一直未能確定，一是需要協(xié)調(diào)相關(guān)部門不同意見，另一方面也要根據(jù)市場情況，對細(xì)則內(nèi)容進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。

從目前的情況來看，監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)，主要集中在平臺定位、業(yè)務(wù)范圍、資金存管、注冊資金門檻等四大方面。其中，業(yè)務(wù)范圍可能會包括平臺是否可以開展大額借款、進(jìn)行債權(quán)轉(zhuǎn)讓兩大內(nèi)容;注冊資金門檻則設(shè)定為5000萬元。

“監(jiān)管的意思，還是希望引導(dǎo)P2P貸款以小額、分散為主，可能會對單一借款標(biāo)的借款上限進(jìn)行限制。”深圳某平臺管理層告訴《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》，據(jù)其了解，單一借款的上限可能會定在500萬元。

除了大額借款之外，當(dāng)前盛行的債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式，監(jiān)管細(xì)則可能也會有所涉及。深圳國資背景平臺e路同心COO閆梓說，目前P2P債權(quán)轉(zhuǎn)讓，主要有借款方直接以債權(quán)收益權(quán)進(jìn)行的債權(quán)、平臺存量債權(quán)轉(zhuǎn)讓兩種模式，而這兩種模式對應(yīng)的資產(chǎn)、操作模式各不相同，并由此形成二級市場。而哪些債權(quán)可以轉(zhuǎn)讓、以何種方式轉(zhuǎn)讓，監(jiān)管細(xì)則都會進(jìn)行規(guī)定。

相對于業(yè)務(wù)范圍、注冊資金、信息中介這些規(guī)定，最為業(yè)內(nèi)關(guān)注的還是資金存管。投哪網(wǎng)CEO吳顯勇稱，根據(jù)目前的方向，未來第三方支付仍可參與P2P業(yè)務(wù)，但僅限于提供給交易工具和通道，而不能染指資金存管環(huán)節(jié)。鑒于以往的平臺跑路、虛假標(biāo)、資金池等教訓(xùn)，監(jiān)管層也不希望第三方支付形成資金沉淀。

“之前監(jiān)管部門辦過一個培訓(xùn)班，當(dāng)時(shí)就明確說了，要把P2P的資金納入到銀行體系中來。”閆梓稱，在此之前，幾乎所有的P2P平臺，都宣稱通過第三方支付進(jìn)行資金托管，但在操作中其實(shí)際作用微乎其微。而監(jiān)管層的希望是，未來平臺資金的存管，只能通過銀行進(jìn)行，從而實(shí)現(xiàn)防范資金風(fēng)險(xiǎn)的目的。

“銀行來做資金存管，也有一個業(yè)務(wù)模式的問題，據(jù)我們了解，大的方向雖然已經(jīng)明確了，但究竟怎么管，目前還沒有形成定論。”深圳某P2P平臺人士對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》稱，總的原則就是，通過對交易環(huán)節(jié)中的資金流向監(jiān)管，最終實(shí)現(xiàn)資金監(jiān)管。

探路存管模式

9月17日，信而富宣布，該平臺將通過建行，對其進(jìn)行資金存管，預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)將于9月底上線。目前，建行是第一家正式介入P2P資金存管的國有銀行。

盡管監(jiān)管細(xì)則尚未出臺，但今年7月央行、銀監(jiān)會等十部委聯(lián)合出臺互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管意見之后，此前一直不愿插手P2P資金監(jiān)管的銀行，已經(jīng)開始紛紛布局，目前與P2P平臺簽訂資金監(jiān)管協(xié)議的銀行，至少已有6家。

公開信息顯示，除了建行之外，中信銀行也在9月11日推出了P2P資金存管產(chǎn)品。更早些時(shí)候，民生銀行、廣發(fā)銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行，也已在此方面推出各自的產(chǎn)品。其中，民生銀行早在8月初就與e路同心簽訂了資金存管協(xié)議。

“監(jiān)管細(xì)則還沒出來，銀行現(xiàn)在的布局都還是試探性的。”吳顯勇說，由于缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則，目前各家銀行都在嘗試階段，合作平臺的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、業(yè)務(wù)模式并無定規(guī)，銀行都是按各自的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行。

“總的來說，大致可以分為強(qiáng)監(jiān)管、弱監(jiān)管兩種類型，強(qiáng)監(jiān)管是對資金、項(xiàng)目全流程跟蹤，弱監(jiān)管就是只負(fù)責(zé)資金存管，但不跟蹤交易流程。”閆梓說，根據(jù)這兩種模式，又可分為銀行資金賬戶體系+支付、銀行資金賬戶體系+第三方支付兩種模式，前者銀行不但提供資金賬戶，而且要監(jiān)管平臺的每個項(xiàng)目及資金流動，后者則由銀行提供賬戶，而支付環(huán)節(jié)則由第三方支付完成。

在上述6家銀行中，民生銀行、招商銀行、廣發(fā)銀行均屬于第一類，屬于托管模式，而建行、中信銀行則屬于第二類。以e路同心為例，民生銀行與其合作時(shí)就規(guī)定，用戶在平臺注冊后，要跳轉(zhuǎn)接入民生銀行頁面，才能完成充值、投資、資金劃轉(zhuǎn)等流程。如果通過其跨行轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)完成資金流動，也要進(jìn)行類似操作。

招商銀行、廣發(fā)銀行同樣如此。在開展此類業(yè)務(wù)時(shí)，平臺須在廣發(fā)銀行開設(shè)交易資金、風(fēng)險(xiǎn)備用金托管賬戶和服務(wù)費(fèi)賬戶，投資者的資金，將進(jìn)入平臺在廣發(fā)銀行的資金托管賬戶中。招商銀行則是先為平臺設(shè)立一個大賬戶，并在大賬戶下面設(shè)二級賬戶，投資人和融資方的資金都在二級賬戶里面出入，平臺無法動用資金。

而通過銀行+第三方支付模式，第三方支付機(jī)構(gòu)也可避免出局風(fēng)險(xiǎn)。目前，建行、中信銀行均采用這一模式。根據(jù)公開信息，中信銀行上述業(yè)務(wù)，由易寶支付提供支付通道服務(wù)，懶貓金服負(fù)責(zé)系統(tǒng)對接、平臺接入，中信銀行按監(jiān)管要求進(jìn)行資金存管。建行與信而富的合作，則是前者在建行開立交易資金專用賬戶，委托建行對賬戶內(nèi)的資金進(jìn)行存管。

投之家CEO黃詩樵認(rèn)為，相較于存管，托管的要求更高，但銀行在開展業(yè)務(wù)過程中，也會對合作平臺進(jìn)行篩選，其資金流動，也都在銀行的掌控范圍之內(nèi)，即便是存管，也足以解決平臺資金的安全問題。

洗牌將至

隨著監(jiān)管細(xì)則出臺時(shí)間逐步臨近，對于大量P2P平臺來說，資金存管無疑將是一場生與死的巨大考驗(yàn)。

盡管各家銀行的業(yè)務(wù)模式不同，但無論是在合作平臺的選擇，還是介入準(zhǔn)入方面，都有一致之處。黃詩樵說，對于合作的平臺，銀行目前在存續(xù)期、注冊資本、運(yùn)營狀況、壞賬率等方面，都提出了很高要求。

除此之外，部分銀行還規(guī)定，提供資金托管、存管的同時(shí)，平臺也必須存入一定金額的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。目前，民生銀行的要求是2000萬元。在此情況下，平臺的入門成本將大幅提高。如果僅僅依靠自有資金，很多平臺將無力支付。

“有些平臺為了生存，可能會通過發(fā)假標(biāo)的方式去籌集資金，用來繳付風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，但假標(biāo)又是監(jiān)管禁止的。一旦出現(xiàn)這種情況，這些平臺就會加速死亡。”閆梓說，資金存管正式落地后，整個行業(yè)都會出現(xiàn)洗牌。

上述接受采訪的業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，有些平臺可能因?yàn)檫_(dá)不到要求，將無法實(shí)現(xiàn)銀行資金托管、存管，導(dǎo)致業(yè)務(wù)無法繼續(xù)開展，從而出現(xiàn)大量平臺倒閉。如果第三方支付也被排除在外，沖擊則會更大。

“估計(jì)監(jiān)管的意思，也是希望通過銀行的力量，對平臺進(jìn)行一次篩選，實(shí)現(xiàn)初步建立行業(yè)秩序的目的。”黃詩樵說，這也是市場希望監(jiān)管細(xì)則盡早出臺的一大原因。

黃詩樵認(rèn)為，銀行的資金托管、存管業(yè)務(wù)，安全系數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于第三方支付，但由于安全第一的要求，在用戶體驗(yàn)方面，要遜色于第三方支付，目前已有平臺因?yàn)橛脩敉对V，曾暫停銀行資金存管系統(tǒng)的使用。