A股市場昨天遭遇“黑色星期一”，滬指創(chuàng)下8年來最大單日跌幅，兩融指標(biāo)也出現(xiàn)異動，連續(xù)兩個交易日共計縮水近288億元。

滬深交易所公布的數(shù)據(jù)顯示，昨天滬深兩市融資融券余額為14300.72億元，較前一交易日下降278.14億元。由于融資余額仍占據(jù)兩融余額絕大部分比例，兩融規(guī)模的縮減主要是融資余額大幅下滑所致。截至昨日，滬深兩市融資余額為1.43萬億元，較前一交易日下降274.97億元，創(chuàng)下自7月8日以來最大單日降幅。

從具體行業(yè)來看，Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止7月27日，融資余額行業(yè)排名前三的行業(yè)是制造業(yè)、金融業(yè)和信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè);證監(jiān)會行業(yè)中，制造業(yè)、金融業(yè)凈賣出額較多。

值得注意的是，周一市場暴跌之前，兩融指標(biāo)其實(shí)已經(jīng)顯現(xiàn)端倪。上周五，兩市融資融券余額在連續(xù)三日大幅上漲后重拾跌勢，兩融規(guī)模縮水9.36億元至14578.86億元。

也就是在上周五，證監(jiān)會再次就兩融問題表態(tài)，證券公司融資融券和場外融資利用HOMS配資存在違規(guī)與風(fēng)險隱患，已對涉案主體立案查處;管理層同時還表示，正在制定股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)的監(jiān)管規(guī)則，將適時公開征求意見。

方正證券分析稱，上述舉措均表明監(jiān)管層對于市場融資行為，在加大堵偏門力度的同時，著手?jǐn)U大正門融資渠道，為A股打開新源頭活水，穩(wěn)定市場中長期流動性。不過，方正證券也表示，“斷偏門可立竿見影，擴(kuò)正門難指日可待”，短期市場流動性欠缺，大盤難收復(fù)所有失地。

證金公司最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上周五(7月24日)，融資融券交易額占A股交易額的比重為12.6%，較上周一(7月20日)的14.8%有所下降。招商證券認(rèn)為，大盤間歇性的暴跌將會明顯影響兩融余額的增長。

然而，過剩的高杠桿投機(jī)需求似乎仍令人不安。美銀美林的一份研報則指出，中國A股目前的融資余額可能遠(yuǎn)超人們熟知的1.4萬億元。報告預(yù)計，杠桿資金目前有七種通道可以進(jìn)入A股，算下來這部分原始資金的規(guī)模超過3.7萬億，假設(shè)平均杠桿率是1倍，那么這就意味著A股融資資金存量至少在7.5萬億元，相當(dāng)于A股市值的13%，流通市值的34%。

“中國股市的去杠桿可能才剛剛開始”，美銀認(rèn)為，“杠桿意味著毫不留情的賣壓”，隨著追加保證金的奪命連環(huán)呼和強(qiáng)行平倉，A股還可能還會上演周一的行情甚至是更慘烈的下跌。

與“去杠桿”同樣牽動市場神經(jīng)是一直爭議不斷的貨幣政策走向。央行今天在8月例會公告中表態(tài)，受穩(wěn)增長政策效果等多重因素的影響，近期物價水平低位企穩(wěn)，下半年仍會堅持穩(wěn)健的貨幣政策取向，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動性合理適度，穩(wěn)定金融市場預(yù)期，繼續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)上升。

中信建投宏觀策略分析師夏敏仁認(rèn)為，央行發(fā)文表態(tài)是在向市場明確傳遞積極信號，但由于在前一輪的調(diào)整過程中投資者的信心受打擊太大，本次央行的發(fā)聲只能起到局部療傷的作用，很難產(chǎn)生立竿見影的效果。后續(xù)多元化的組合政策如何使用將是維穩(wěn)的關(guān)鍵所在。投資者應(yīng)該保持一份理性和謹(jǐn)慎，但從中長期來看，對于后市并不需要過于悲觀。

民生證券也認(rèn)為，經(jīng)過上輪股災(zāi)疾風(fēng)驟雨式的“去杠桿”過程，杠桿資金風(fēng)險釋放已基本完成，融資盤連鎖強(qiáng)平引發(fā)市場再次暴跌已經(jīng)失去了基礎(chǔ)。從中期視角看，市場仍處于救市后格局的弱平衡中，市場資金與股票籌碼供給均發(fā)生弱化，普漲將難以實(shí)現(xiàn)，但結(jié)構(gòu)性上漲可期。