7月23日,傳媒娛樂板塊再次爆發(fā)，收漲4.37%，漲幅居前。個(gè)股方面，東方明珠、中文在線、粵傳媒、華錄百納、引力傳媒等6股漲停，新文化漲9.52%，傳媒板塊成為了市場熱點(diǎn)。從已預(yù)披露中報(bào)業(yè)績的傳媒板塊來看，逾七成上市公司業(yè)績預(yù)喜，顯示出行業(yè)良好的成長性。而從傳媒板塊的子領(lǐng)域來看，各細(xì)分領(lǐng)域存在一定差異，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、互聯(lián)網(wǎng)垂直細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展深化的背景下，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”與文化、傳播、教育等領(lǐng)域相結(jié)合，未來“互聯(lián)網(wǎng)+傳媒”發(fā)展空間巨大。

逾七成公司中報(bào)預(yù)喜

傳媒板塊下屬有79家上市公司，已發(fā)布中報(bào)業(yè)績預(yù)告的有53家。具體而言，預(yù)喜的有39家，占已發(fā)布業(yè)績預(yù)告公司的比例逾七成，包括略增10家、續(xù)盈3家、預(yù)增26家;預(yù)憂14家，包括略減6家、首虧3家、續(xù)虧1家、預(yù)減4家。

在53家公司公布的業(yè)績?cè)鰷p原因中，有41家稱業(yè)績變動(dòng)受營收增減影響，17家稱業(yè)績變動(dòng)受到費(fèi)用升降影響。此外，還有13家公司稱受到合并財(cái)務(wù)報(bào)表的效應(yīng)影響，這與去年多家文化傳媒類公司實(shí)施并購重組有關(guān)。

根據(jù)現(xiàn)已發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，傳媒類公司今年上半年業(yè)績依舊維持高速增長。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2012年上半年至今，傳媒類上市公司業(yè)績復(fù)合增速達(dá)到36%，持續(xù)超出同期創(chuàng)業(yè)板及中小板業(yè)績?cè)鏊?，公司業(yè)績高速增長為行業(yè)享受高估值提供堅(jiān)實(shí)業(yè)績支撐。

從估值來看，當(dāng)前傳媒板塊PE為88倍，在28個(gè)一級(jí)行業(yè)中位居前列。在業(yè)績?cè)鏊倭己?、市場能給予高估值的背景下，東方財(cái)富、樂視網(wǎng)等傳媒類龍頭股的總市值一度逾千億元。

細(xì)分領(lǐng)域成長性有差異

具體到文化傳媒、營銷傳播和互聯(lián)網(wǎng)傳媒等細(xì)分領(lǐng)域，其發(fā)展勢(shì)頭存在一定差異。光大證券青島營業(yè)部國龍認(rèn)為，就文化傳媒來看，娛樂消費(fèi)持續(xù)旺盛，電影票房維持30% 以上的高速增長，院線影院等渠道端有望分享行業(yè)性增長紅利。廣播電視同比增速下降，而網(wǎng)絡(luò)視頻增速超過75%，將倒逼廣電改革提速，國資背景的傳統(tǒng)媒體有望迎來并購整合潮。

從營銷傳播子領(lǐng)域來看，去年國內(nèi)廣告行業(yè)規(guī)模為5605億元，同比增速僅11.67%。國龍認(rèn)為，隨著智能終端的普及、用戶消費(fèi)習(xí)慣的養(yǎng)成，移動(dòng)營銷市場將成為整個(gè)網(wǎng)絡(luò)廣告市場中最具想象空間的組成部分，未來營銷傳播的內(nèi)部分化將更為顯著。

今年政府工作報(bào)告提出“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃，互聯(lián)網(wǎng)傳媒類個(gè)股也被市場廣為看好，相關(guān)公司業(yè)績?cè)鲩L迅猛。以東方財(cái)富為例，公司上半年互聯(lián)網(wǎng)金融電子商務(wù)平臺(tái)基金銷售額突破4000億元，業(yè)務(wù)收入同比增長13倍以上，同期公司金融數(shù)據(jù)服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)的業(yè)務(wù)收入也實(shí)現(xiàn)良好增長。

產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型等利好推動(dòng)

近年來，政策層面上對(duì)文化傳媒行業(yè)支持力度不斷加大，文化部等多部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快構(gòu)建現(xiàn)代公共文化服務(wù)體系的意見》，對(duì)部分文化傳媒類上市公司的業(yè)務(wù)拓展有利。此外，國家在促進(jìn)文化傳媒產(chǎn)業(yè)融合方面也出臺(tái)了相應(yīng)的稅收優(yōu)惠政策。

以掌趣科技為例，公司公告稱，業(yè)績上升的主要原因是公司移動(dòng)終端游戲的研發(fā)、發(fā)行等業(yè)務(wù)的內(nèi)生增長，以及自去年5月份起將兩個(gè)子公司納入合并報(bào)表的外延發(fā)展所致。此外，公司非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤的貢獻(xiàn)金額預(yù)計(jì)為700萬元至1000萬元，主要是收到政府補(bǔ)助資金所致。

傳媒類公司多屬于輕資產(chǎn)型公司，業(yè)績彈性強(qiáng)，并且很多上市公司的業(yè)績有并購重組、國企改革、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型等利好因素推動(dòng)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速下行壓力增大，使產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的需求不斷增強(qiáng)，文化傳媒等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景被市場看好，同時(shí)，在文化傳媒產(chǎn)業(yè)內(nèi)部，互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)新興領(lǐng)域也展現(xiàn)出較強(qiáng)的成長性。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、互聯(lián)網(wǎng)垂直細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展深化的背景下，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”與文化、傳播、教育等領(lǐng)域相結(jié)合，未來互聯(lián)網(wǎng)傳媒發(fā)展空間巨大，已搶占先機(jī)的龍頭股將有良好業(yè)績?cè)鲩L空間。“目前國家已明確將文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展作為國民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，隨著具體措施的進(jìn)一步出臺(tái)，相關(guān)公司也可能獲得更多的發(fā)展機(jī)會(huì)。”海通證券青島營業(yè)部分析師孔力前表示。

■轉(zhuǎn)型案例

傳統(tǒng)媒體布局在線教育

出版?zhèn)髅桨鍓K的公司大都貨幣資金充裕，很多公司有向傳統(tǒng)出版發(fā)行主業(yè)之外的熱點(diǎn)領(lǐng)域擴(kuò)張需求，目前有不少公司推進(jìn)數(shù)字教育新業(yè)務(wù)，還有加大在互動(dòng)娛樂以及互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的布局。很多公司由于貨幣資金充沛，一旦出手并購，均有可能成為股價(jià)波動(dòng)的導(dǎo)火索。

之前鳳凰傳媒一筆3896萬元的有關(guān)在線教育方面的小小投資，曾經(jīng)股價(jià)一周最大的漲幅就達(dá)到37%左右。該公司全資子公司鳳凰數(shù)媒擬現(xiàn)金收購公司控股股東持有的鳳凰學(xué)易51.80%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為3896.59萬元，2014年P(guān)E為27.27倍。

鳳凰學(xué)易擁有國內(nèi)最大的教育資源門戶網(wǎng)站，具有明顯競爭優(yōu)勢(shì)。交易完成后，鳳凰數(shù)媒持有鳳凰學(xué)易51.8%股權(quán)，鳳凰學(xué)易的創(chuàng)始人陳學(xué)藝持有43.79%股權(quán)，副總裁陶士幫持股4.41%。

開啟在線教育序幕，打造智慧教育平臺(tái)。學(xué)科網(wǎng)的注入是公司整合教育資源的開端，公司已提出打造“一云多端”的智慧教育平臺(tái)戰(zhàn)略，學(xué)科網(wǎng)有望成為公司智慧教育平臺(tái)的重要業(yè)務(wù)承載體，同時(shí)是教育產(chǎn)品資源整合的重要載體。同時(shí)，根據(jù)公司前期公告，公司將引入以BAT為主的戰(zhàn)略投資者，2015年將是公司布局在線教育領(lǐng)域的破局之年。

新文化布局微搖服務(wù)

新文化近期公告，將通過收購原股東股份及增資的方式投資創(chuàng)祀網(wǎng)絡(luò)，總對(duì)價(jià)1475萬元。完成后新文化將持有51%的股權(quán)，成為創(chuàng)祀網(wǎng)絡(luò)的實(shí)際控制人。“搖一搖”已成為微信新入口，提供廣告變現(xiàn)新渠道。由于“搖一搖”擁有較好的用戶體驗(yàn)，因此成為了微信力推的新入口。

海通證券青島營業(yè)部分析師孔力前分析認(rèn)為，布局微搖服務(wù)，新文化站上新的風(fēng)口。創(chuàng)祀網(wǎng)絡(luò)是國內(nèi)領(lǐng)先的跨屏互動(dòng)營銷服務(wù)提供商。目前已和微信微搖達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同開拓?fù)u電視領(lǐng)域。公司曾成功完成了多個(gè)綜藝節(jié)目和大型直播活動(dòng)的搖電視互動(dòng)。同時(shí)還與國內(nèi)一線衛(wèi)視達(dá)成電視劇節(jié)目的長期合作，為其播出的電視劇提供搖電視互動(dòng)。我們認(rèn)為搖一搖目前正處于風(fēng)口，而新文化準(zhǔn)確地嗅到了廣告營銷行業(yè)的新機(jī)會(huì)，通過收購創(chuàng)思網(wǎng)絡(luò)布局微搖服務(wù)，站在了這個(gè)新的風(fēng)口上。

多屏互動(dòng)可期，業(yè)務(wù)耦合度增強(qiáng)。新文化在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的積極布局，協(xié)同效應(yīng)開始體現(xiàn)，業(yè)務(wù)耦合度增強(qiáng)。公司此前已通過收購郁金香開展LED大屏服務(wù)。本次通過收購創(chuàng)祀網(wǎng)絡(luò)布局微搖服務(wù)，公司未來將有望實(shí)現(xiàn)大中小屏互動(dòng)模式。而“搖一搖”則將使微信成為多屏互動(dòng)的入口。多屏互動(dòng)將極大提高用戶體驗(yàn)，進(jìn)一步提升公司內(nèi)容的變現(xiàn)效率。

■投資建議

關(guān)注轉(zhuǎn)型傳媒企業(yè)

海通證券青島營業(yè)部分析師孔力前表示，從投資機(jī)會(huì)上看，隨著近期市場的劇烈調(diào)整，部分文化傳媒類公司股價(jià)大幅回調(diào)，近90家傳媒類上市公司推出股價(jià)維穩(wěn)方案。目前部分公司已跌破增發(fā)價(jià)或員工持股成本，其股票價(jià)格存有一定安全邊際。

從行業(yè)角度看，傳媒影視行業(yè)未來發(fā)展空間依然巨大。2014年6月，財(cái)政部、國家發(fā)改委和新聞出版廣電總局等七部門聯(lián)合發(fā)布了相關(guān)支持政策，政策覆蓋電影產(chǎn)業(yè)從制片、發(fā)行到影院投資的各個(gè)層面，指出了電影產(chǎn)業(yè)與科技、金融產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的未來路徑。

光大證券青島營業(yè)部證券分析師國龍認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)傳媒、影視動(dòng)漫、營銷傳播均有歸母公司凈利潤超過50%的高速成長公司，互聯(lián)網(wǎng)傳媒龍頭表現(xiàn)尤其搶眼，外延收購增厚傳統(tǒng)媒體業(yè)績實(shí)現(xiàn)高增長。平面報(bào)紙通過并購方式實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)娛樂、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字營銷轉(zhuǎn)型是趨勢(shì)。

平面媒體堅(jiān)定轉(zhuǎn)型求新生，未來兩至三年是決定傳統(tǒng)媒體發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。廣電網(wǎng)絡(luò)兼有國網(wǎng)整合、三網(wǎng)融合、產(chǎn)業(yè)鏈延伸多個(gè)看點(diǎn)：“國網(wǎng)”整合過程中的互聯(lián)互通有利于提升廣電網(wǎng)絡(luò)的整體價(jià)值，有線電視網(wǎng)與互聯(lián)網(wǎng)的融合進(jìn)一步提升其用戶體驗(yàn)和盈利能力，而合縱連橫式的產(chǎn)業(yè)鏈外延將直接成為廣電網(wǎng)絡(luò)相關(guān)上市公司股價(jià)上漲的催化劑。在操作上，建議投資者關(guān)注首先具有壟斷級(jí)產(chǎn)品特征的互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司，以及成功轉(zhuǎn)型傳媒企業(yè)。其次，同時(shí)具有護(hù)城河和互聯(lián)網(wǎng)+的龍頭公司，最后，跌破員工持股價(jià)的優(yōu)質(zhì)龍頭。

文/記者 婁花 王愛科

■鏈接

上市公司半年報(bào)發(fā)布過半

上市公司半年業(yè)績預(yù)告披露進(jìn)入高峰期。截至7月20日，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，滬深兩市2780家上市公司中已有1763家發(fā)布半年報(bào)業(yè)績預(yù)告，其中1096家公司預(yù)喜，占比高達(dá)六成。在業(yè)績整體向好的背景下，“中小創(chuàng)”上市公司業(yè)績?cè)鏊倜黠@提升表現(xiàn)亮眼。

數(shù)據(jù)顯示，已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的1763家公司中，預(yù)增公司為382家，續(xù)盈公司為163家，扭虧公司為97家，略增公司為454家，預(yù)喜公司合計(jì)1096家，占已發(fā)布業(yè)績預(yù)告公司總數(shù)的62%，占全部2780家上市公司的比例為39%。在盈利排行榜中，券商行業(yè)受益于上半年的火爆行情賺得盆滿缽滿，包攬了業(yè)績排行榜前四。海通證券、國泰君安、廣發(fā)證券、東方證券上半年凈利潤增長都在50億元以上。鑫華