中國人民銀行27日下午宣布，自28日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，以進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本，同時有針對性地對金融機構(gòu)實施定向降準(zhǔn)。這是央行自2014年11月啟動本輪降息降準(zhǔn)“連環(huán)組合”以來，第四次降息、第三次降準(zhǔn)。央行官方網(wǎng)站記錄顯示，這也是逾十年來首次在同一天宣布降息和降準(zhǔn)。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此舉是為了促進(jìn)穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)并降低社會融資成本。

1、降準(zhǔn)

●對2015年初考核中“三農(nóng)”貸款達(dá)到2014年6月定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行降低存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。此前，已對“三農(nóng)”貸款達(dá)標(biāo)的上述機構(gòu)定向降準(zhǔn)0.5個百分點，并累計對小微企業(yè)貸款達(dá)標(biāo)的上述機構(gòu)定向降準(zhǔn)1個百分點。

●對2015年初考核中“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)到2014年6月定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、外資銀行降低存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。此前，已對“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)標(biāo)的上述機構(gòu)定向降準(zhǔn)0.5個百分點。這樣，國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和外資銀行，只要在2015年初考核中符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)到2014年6月定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)，均可執(zhí)行較同類機構(gòu)法定水平低1個百分點的存款準(zhǔn)備金率。

●降低財務(wù)公司存款準(zhǔn)備金率3個百分點，增強大型企業(yè)集團內(nèi)部資金融通功能，提高資金周轉(zhuǎn)效率，紓解國有企業(yè)資金和成本壓力，支持實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展。

2、降息

央行同時宣布，自2015年6月28日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，以進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本。其中，金融機構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至4.85%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至2%;其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、個人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。

為應(yīng)對復(fù)雜的經(jīng)濟形勢，作為宏觀調(diào)控兩大政策之一的貨幣政策，自2014年以來頻頻出手，降息、全面降準(zhǔn)+定向降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)輪番上陣，但這次調(diào)整與以往不同。“人民銀行改變了以往交替運用數(shù)量型工具(存款準(zhǔn)備金率)和價格型工具(基準(zhǔn)利率)的操作方式，數(shù)量型工具與價格型工具同步運用，體現(xiàn)了對宏觀經(jīng)濟運行和金融穩(wěn)定的充分權(quán)衡。”央行研究局局長陸磊說。

陸磊解釋說，存貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)意味著總量性宏觀調(diào)控，而定向降準(zhǔn)則專門面向為“三農(nóng)”和小微企業(yè)提供服務(wù)的金融機構(gòu)，針對國民經(jīng)濟發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)，致力于結(jié)構(gòu)優(yōu)化。據(jù)新華社

央行就降息降準(zhǔn)答記者問

中國人民銀行決定，從28日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，同時有針對性地對金融機構(gòu)實施定向降準(zhǔn)。

為何此時“雙降”

問：此次定向降準(zhǔn)并結(jié)合下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率的背景是什么?

答：今年以來，中國人民銀行繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)，完善差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機制，對部分金融機構(gòu)實施定向降準(zhǔn)，加強信貸政策的結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用，鼓勵金融機構(gòu)更多地將信貸資源配置到“三農(nóng)”、小微企業(yè)等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。同時，綜合運用利率、存款準(zhǔn)備金等多種工具組合，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)市場利率適當(dāng)下行，降低社會融資成本。總體看，隨著各項政策效果的逐步顯現(xiàn)，貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長，銀行體系流動性保持充裕，社會融資結(jié)構(gòu)有所改善，各類市場利率均有所下行，企業(yè)融資成本高問題得到有效緩解。

在經(jīng)濟“新常態(tài)”背景下，我國經(jīng)濟正處在新舊產(chǎn)業(yè)和發(fā)展動能轉(zhuǎn)換的接續(xù)關(guān)鍵期，穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生和防風(fēng)險的任務(wù)還十分艱巨，需要繼續(xù)靈活運用貨幣政策工具，通過結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展，并著力降低社會融資成本。同時，我國物價水平仍在低位運行，實際利率高于歷史平均水平，也為運用存款準(zhǔn)備金和利率工具提供了有利條件。鑒此，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國人民銀行決定再次定向下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率，同時結(jié)合下調(diào)金融機構(gòu)貸款及存款基準(zhǔn)利率，以更好地平衡好總量穩(wěn)定與結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關(guān)系，促進(jìn)穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)并降低社會融資成本。

為何沒普遍降準(zhǔn)

問：此次為何沒有在定向降準(zhǔn)的同時普降準(zhǔn)備金率?

答：4月末存款準(zhǔn)備金率下調(diào)1個百分點后，銀行體系備付金水平一度達(dá)到歷史高位，預(yù)計6月末銀行體系超額備付金水平仍將保持在3萬億元左右。同時，貨幣市場隔夜利率最低時降至接近1%的歷史低位。近期受新股發(fā)行凍結(jié)巨量資金影響，銀行間市場利率與最低點相比有所上升，但仍處于較低水平。銀行體系流動性總體上較為充裕，并不需要普遍降低存款準(zhǔn)備金率來提供流動性。

中國人民銀行一直以來積極運用貨幣政策工具大力支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，特別是鼓勵和引導(dǎo)金融機構(gòu)更多地將新增或者盤活的信貸資源配置到“三農(nóng)”、小微企業(yè)等領(lǐng)域。本屆政府一貫重視定向調(diào)控，著力提高宏觀調(diào)控的針對性和有效性。中央經(jīng)濟工作會議提出，2015年要繼續(xù)實施定向調(diào)控、結(jié)構(gòu)性調(diào)控。此次定向降準(zhǔn)的目的正是為了增強金融機構(gòu)支持“三農(nóng)”、小微企業(yè)發(fā)展的能力，強化正向激勵作用，支持國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，有利于金融支持大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新。

降準(zhǔn)意義何在

問：此次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率對于促進(jìn)降低社會融資成本有何積極意義?

答：2014年以來，為發(fā)揮好基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用，推動社會融資成本下行，支持實體經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展，中國人民銀行先后三次下調(diào)金融機構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率。其中，一年期貸款基準(zhǔn)利率累計下調(diào)0.9個百分點至5.10%，一年期存款基準(zhǔn)利率累計下調(diào)0.75個百分點至2.25%。在基準(zhǔn)利率連續(xù)下調(diào)的引導(dǎo)下，2015年5月份，金融機構(gòu)新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率為6.16%，較去年同期下降0.91個百分點，創(chuàng)2011年以來的最低水平。同時，金融機構(gòu)存款定價更趨理性，存款利率總體有所下行，分層有序、差異化競爭的定價格局基本形成。隨著各項政策措施效果的逐步顯現(xiàn)，貨幣市場利率和債券市場利率也有明顯下行，社會融資成本整體有所降低。

從近幾次降息的效果看，貸款利率雖已全面市場化，但央行公布的貸款基準(zhǔn)利率仍然具有較強的導(dǎo)向和信號作用，進(jìn)一步下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率可望繼續(xù)引導(dǎo)實際貸款利率下行。加之同步下調(diào)存款基準(zhǔn)利率，也有利于降低金融機構(gòu)的籌資成本，帶動各類市場利率和企業(yè)融資成本進(jìn)一步下行，鞏固前期宏觀調(diào)控的政策效果。

未來如何調(diào)控

問：下一步央行在貨幣政策調(diào)控方面還有哪些考慮?

答：此次定向降準(zhǔn)并結(jié)合下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，重點是要進(jìn)一步增強貨幣政策優(yōu)化結(jié)構(gòu)的重要功能，推動經(jīng)濟平穩(wěn)健康可持續(xù)發(fā)展，同時繼續(xù)發(fā)揮基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用，促進(jìn)降低社會融資成本。下一步，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，加強和改善宏觀審慎管理，優(yōu)化政策組合，為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級營造中性適度的貨幣金融環(huán)境。同時，進(jìn)一步完善調(diào)控模式，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，提高金融資源配置效率，促進(jìn)經(jīng)濟科學(xué)發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展。

據(jù)新華社

■背景

一年多來八出“長短組合拳”

作為宏觀調(diào)控兩大主要政策之一，貨幣政策通過靈活手段及時有效地對貨幣供給和利率進(jìn)行調(diào)節(jié)，對穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)等至關(guān)重要。2014年至今僅一年半時間里，央行八次出手，打出多種“長短組合拳”。

一次“降息+定向降準(zhǔn)”

2015年6月27日宣布，下調(diào)金融機構(gòu)一年期存、貸款基準(zhǔn)利率各0.25個百分點，同時對“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款占比達(dá)標(biāo)銀行降低存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，降低財務(wù)公司存款準(zhǔn)備金率3個百分點等。

三次“降息”

2014年11月21日宣布，下調(diào)金融機構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率0.4個百分點和一年期存款基準(zhǔn)利率0.25個百分點，同時將存款利率浮動區(qū)間上限擴大為1.2倍。這是兩年多來央行首次降息，且使用了不對稱降息。

2015年2月28日宣布，下調(diào)金融機構(gòu)一年期存、貸款基準(zhǔn)利率各0.25個百分點，同時將存款利率浮動區(qū)間上限擴大至1.3倍。

2015年5月10日宣布，下調(diào)金融機構(gòu)一年期存、貸款基準(zhǔn)利率各0.25個百分點，將存款利率浮動區(qū)間上限擴大到1.5倍。

兩次“全面降準(zhǔn)+定向降準(zhǔn)”

2015年2月4日宣布，下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，對小微企業(yè)貸款占比達(dá)標(biāo)銀行額外再降0.5個百分點，對農(nóng)發(fā)行額外降4個百分點。這是時隔近三年來央行首次啟動全面降準(zhǔn)，也是近些年來首次“全面和定向降準(zhǔn)”相結(jié)合。

2015年4月19日宣布，下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個百分點。對農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等額外再降1個百分點，對農(nóng)發(fā)行額外降低2個百分點，對“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)標(biāo)國有銀行和股份制商業(yè)銀行可再降0.5個百分點。

兩次“定向降準(zhǔn)”

2014年4月22日宣布，下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率2個百分點，下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。

2014年6月9日宣布，對“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達(dá)標(biāo)商業(yè)銀行、財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，這次覆蓋三分之二的城商行、80%非縣域農(nóng)商行和90%非縣域農(nóng)合行，4月份已下調(diào)的銀行此次不再調(diào)整。

據(jù)新華社

■解讀

一年期貸款利率下調(diào)空間有限

交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，央行此舉主要目的仍是穩(wěn)增長，促進(jìn)融資成本下行。值得注意的是，此次降息后，一年期貸款基準(zhǔn)利率已經(jīng)下降到4.85%的歷史最低水平，未來進(jìn)一步下調(diào)的空間十分有限。連平表示，盡管5月部分經(jīng)濟指標(biāo)回升，當(dāng)前經(jīng)濟運行有企穩(wěn)跡象，但下行壓力依然很大。盡管名義貸款利率下行，但PPI持續(xù)為負(fù)，實際融資成本依然很高。此次降準(zhǔn)降息主要為進(jìn)一步促進(jìn)融資增長，引導(dǎo)融資利率下行，促進(jìn)經(jīng)濟平穩(wěn)增長。綜合