近日，中國(guó)人民銀行發(fā)布的《2015年第2季度銀行家問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告》顯示，59.5%的銀行家認(rèn)為當(dāng)前宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)“偏冷”，較上季上升4.9個(gè)百分點(diǎn)。而對(duì)于下季度的貨幣政策，有45.8%的銀行家預(yù)期為“趨松”，另外51.8%的銀行家預(yù)期為“適度”。這一調(diào)查結(jié)果加上此前部分央行貨幣政策委員會(huì)成員的調(diào)整，讓市場(chǎng)各方格外關(guān)注未來(lái)貨幣政策的走向。專(zhuān)家表示，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在筑底期，各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)措施正開(kāi)始顯效，低通脹的環(huán)境并未改變，貨幣政策仍將繼續(xù)圍繞企業(yè)“融資難”問(wèn)題精準(zhǔn)發(fā)力。

穩(wěn)增長(zhǎng)措施“跑步前進(jìn)”

從5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管經(jīng)濟(jì)已經(jīng)展示出企穩(wěn)苗頭，但經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)顯然還需要鞏固。如今，隨著2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)即將步入“下半場(chǎng)”，大力推進(jìn)有效投資、嚴(yán)防財(cái)政資金“呼呼大睡”、力挺跨境電商健康發(fā)展等一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施正在“跑步前進(jìn)”。

對(duì)于“下半場(chǎng)”的形勢(shì)，中國(guó)人民大學(xué)劉元春課題組在其發(fā)布的最新一期《中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)報(bào)告》中指出，穩(wěn)增長(zhǎng)政策的全面加碼將使上半年超預(yù)期回落的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)在三季度提前觸底回升，進(jìn)而緩和經(jīng)濟(jì)下滑帶來(lái)的各種壓力。不過(guò)，由于刺激政策效果的強(qiáng)烈遞減，四季度經(jīng)濟(jì)依然面臨著持續(xù)強(qiáng)化的下行壓力。

《報(bào)告》認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)正處于步入新常態(tài)后的艱難期，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)全面釋放的窗口期以及經(jīng)濟(jì)增速筑底的關(guān)鍵期也已經(jīng)到來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在疲軟中開(kāi)始孕育新的生機(jī)，并將在不斷探底的進(jìn)程中開(kāi)始鑄造下一輪中高速增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。

在野村證券中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙揚(yáng)看來(lái)，政府還是要在穩(wěn)增長(zhǎng)、控風(fēng)險(xiǎn)和調(diào)結(jié)構(gòu)這3個(gè)目標(biāo)之間采取平衡。他表示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑速度過(guò)快容易誘發(fā)某一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)，而風(fēng)險(xiǎn)在不同因素之間具有傳導(dǎo)性，所以穩(wěn)增長(zhǎng)依然是一個(gè)重要目標(biāo)。

貨幣政策還有空間

相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，我國(guó)CPI漲幅已連續(xù)9個(gè)月處于2%以?xún)?nèi)，這讓很多市場(chǎng)機(jī)構(gòu)認(rèn)為貨幣政策在穩(wěn)增長(zhǎng)中仍有作為的空間。

“傳統(tǒng)上講，貨幣政策主要是進(jìn)行總量調(diào)節(jié)，在結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)方面則受限較多。前期，我們?cè)谪泿耪呱献隽撕芏嗯蛣?chuàng)新，但當(dāng)前主要面臨的難點(diǎn)是貨幣存量大、周轉(zhuǎn)速度低、低效甚至無(wú)效的資金占?jí)狠^多，而很多企業(yè)仍然存在大量的‘差錢(qián)’現(xiàn)象。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新在接受本報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)分析。

企業(yè)“差錢(qián)”就一定要“大水漫灌”嗎?多位專(zhuān)家表示，貨幣政策未來(lái)仍將延續(xù)穩(wěn)健的總基調(diào)。“一方面，要控制貨幣總量的過(guò)快增長(zhǎng);另一方面，也應(yīng)充分發(fā)揮財(cái)政政策在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面的優(yōu)勢(shì)，與貨幣政策積極搭配，從而實(shí)現(xiàn)最佳的宏觀(guān)調(diào)控效果。”董登新說(shuō)，由于我國(guó)存款準(zhǔn)備金率在世界上最高，所以目前來(lái)看降息空間并不大，而降準(zhǔn)則有一定空間。

摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海濱則預(yù)計(jì)，央行將會(huì)擴(kuò)大定向?qū)捤纱胧热绲盅貉a(bǔ)充貸款、常備借貸便利、中期借貸便利、再貸款等措施，力求解決經(jīng)濟(jì)中的特別問(wèn)題，如基礎(chǔ)設(shè)施投資中的財(cái)政能力有限、新興行業(yè)發(fā)展的支持舉措不到位以及在利率市場(chǎng)化和資本項(xiàng)目開(kāi)放中的潛在總體流動(dòng)性波動(dòng)等問(wèn)題。

多管齊下尋找“水源”

單絲不成線(xiàn)，孤木不成林。在化解企業(yè)“融資難”的征程中，與貨幣政策相配套的其他措施同樣不可小覷。

近日發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新若干政策措施的意見(jiàn)》就用很大的篇幅為眾多中小企業(yè)及創(chuàng)客們謀劃著資金來(lái)源。例如，支持符合條件的創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市或發(fā)行票據(jù)融資，并鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過(guò)債券市場(chǎng)籌集資金;支持互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，引導(dǎo)和鼓勵(lì)眾籌融資平臺(tái)規(guī)范發(fā)展;放寬對(duì)外資創(chuàng)業(yè)投資基金投資限制，鼓勵(lì)中外合資創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)展等。

“我們目前解決融資難問(wèn)題還有另一個(gè)根本性的思路，即發(fā)展好可以提供直接融資的資本市場(chǎng)。”董登新進(jìn)一步指出，對(duì)于以創(chuàng)業(yè)者為代表的廣大中小企業(yè)，要持續(xù)引導(dǎo)債權(quán)市場(chǎng)、股權(quán)市場(chǎng)形成合理支撐，特別是注重讓私募基金市場(chǎng)發(fā)揮積極作用。

專(zhuān)家表示，初創(chuàng)企業(yè)存在的各種風(fēng)險(xiǎn)與信貸資金本身的避險(xiǎn)需求存在著天然的矛盾，因此在貨幣政策松緊適度的背景下，大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，讓國(guó)有資本、民間資本乃至境外資本積極參與其中，才能真正為廣大企業(yè)“補(bǔ)水解渴”。

王俊嶺