擁資萬億的保險機構有何作為，在大盤5000點行情產生漲跌風向分歧之際，尤其引發市場關注。在樂觀的分析中，當前市場不過是牛市的上半場，而國家隊保險資金將是支撐中國股市長期走牛的一大資金來源。不過，在保險業內看來，在過了5000點以后，保險資金會更加審慎，在即將實施的償二代下，每項投資都會占用資本金，風險較高的權益類資產對資本的消耗增加是每家保險公司不得不面臨的現實問題。

近期落袋為安?

根據保監會公布的最新數據，截至今年4月底，保險資金運用余額首次突破10萬億元，較年初增長7.59%，其中保險資金入市比例不斷攀升，股票和證券投資基金14591.03億元，占比14.54%。按照監管的要求，險資配置權益類資產比例不得超過30%，也就是說，保險業還有1.5萬億的資金空間，可以用來投入股市。“今年倉位不足30%，險資顯然錯過了這輪牛市。”對于證券市場這么火爆情況下很多保險公司的投資比例仍不到10%，有市場人士如是評論。

不過，這在一位保險資管風控合規部人士看來，保險資金與市場中其他資金性質不同，承受的風險也不一樣，如果滿倉操作則對風險控制的要求相當高。

此外，另一保險資管人士表示，按照保險公司一般的操作，對資金投資部的指標其實就是一個預期收益率，比如今年到5%就達標了，因此如果今年上半年的投資收益已經不錯，下半年的操作可能會更趨于穩健。

償二代下的調整趨勢

除了外部的市場走向，對保險公司下一步投資將產生較大影響的還有預計于2016年實施的償二代。

在近日舉辦的償二代體系與保險資產管理專題培訓上，中國保險資產管理業協會執行副會長兼秘書長曹德云指出，從保險資產管理業來說，償二代的實施，將對保險投資理念、投資策略、大類配置、負債匹配、風險管理、績效考試等業務環節產生重要影響，只有正確認識、準確理解、全面貫徹償二代的主旨精神，才能做好保險資產管理工作，確保保險資產穩健安全高效運行。“下半年保監會將檢測償二代過渡期的運行情況，預計有不少保險公司對大類資產配置會有所調整。僅從節約資本的角度看，權益類投資占比很難再上升到20%、30%。”上述保險資管風控合規部人士表示。

值得一提的是，償二代規則下，不僅上市股票風險因子的提高或令保險公司對權益類資產配置動力下降，并且股票的風險因子明顯大于基金，也或使保險公司對權益類資產結構有所調整。