日前，中國外匯交易中心網(wǎng)站公布了《中國人民銀行金融市場司關于做好部分合格機構投資者進入銀行間債券市場有關工作的通知(銀市場 [2014]43號)》(以下簡稱《通知》)，決定重啟農(nóng)村金融機構和四類非法人投資者進入銀行間債券市場的相關工作。

有市場分析人士對記者表示，雖然在標準上與此前沒有根本的不同，但乙類戶的覆蓋范圍卻擴大了。與此同時，在某種程度上也可以說，這是為了契合北金所(北京金融資產(chǎn)交易所)交易平臺開通以后對市場擴容的需要。在更多投資者加入的情況下，北金所的交易量、市場份額會更大，交易也會更加活躍。應該讓乙類戶做大市場，占最大的比重，成為整個市場的中堅力量。

農(nóng)村金融機構或催生可觀流動性

實際上，央行金融市場司于11月28日就印發(fā)了上述《通知》，12月1日，中國外匯交易中心(即：全國銀行間同業(yè)拆借中心)正式對外公布。《通知》指出，所謂部分合格機構投資者，是指申請并符合條件進入銀行間債券市場的農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機構(以下簡稱農(nóng)村金融機構)，信托產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理計劃、基金管理公司及其子公司特定客戶資產(chǎn)管理計劃、保險資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品等四類非法人投資者(以下簡稱四類非法人投資者)。

根據(jù)《通知》，央行上海總部金融市場管理部應當按照規(guī)定辦理農(nóng)村金融機構和四類非法人投資者進入銀行間債券市場的備案工作。“此次乙類戶重啟，新加入了一些非法人投資者。雖然在標準上與此前沒有根本不同，但覆蓋的范圍卻擴大了。”東莞銀行金融市場部分析師陳龍對記者表示。“這些農(nóng)村金融機構的風控水平還達不到甲類戶的標準，但可以開通乙類戶，進入銀行間債券市場。盡管單個農(nóng)村金融機構都較小，但這些金融機構的數(shù)量龐大，如果他們都能進入銀行間債券市場，所能產(chǎn)生的流動性還是很可觀的。”陳龍表示，在嚴格的監(jiān)管下，這些新開的乙類戶不太可能再進行放大交易;而對存量的乙類戶，比如投資公司，就沒有太多的限制，可以維持此前“一對一”的交易機制。

業(yè)內(nèi)專家：乙類戶應成為市場中堅

實際上，早在11月3日，中國銀行間市場交易商協(xié)會就發(fā)布了《關于非金融機構合格投資人債券交易有關事項的公告》等多份通知，全國銀行間同業(yè)拆借中心、上海清算所、北金所隨后也分別發(fā)布了相關通知或文件。此外，《人民銀行金融市場司關于非金融機構合格投資人進入銀行間債券市場有關事項的通知》(銀市場[2014]35號文)也于當日公布，“非金融機構投資人交易平臺”正式上線，“丙類戶”借道北金所重返銀行間債券市場。據(jù)悉，12月1日公布的《通知》明確指出，為促進市場合理分層、提高市場交易效率，全國銀行間同業(yè)拆借中心應為相關投資者試行與做市商或嘗試做市機構以雙邊報價和請求報價的方式達成現(xiàn)券交易提供服務。“個人認為，債券市場的分層，就相當于根據(jù)投資者的體量、投資能力、風控能力，做成類似股票市場的二級、一級半和一級市場，其中，做市商這一層就相當于一級半市場。”陳龍告訴記者，而債市的擴容，肯定會使得整個市場有更好的發(fā)展，甲、乙、丙類戶的體量都會越來越多。但從交易規(guī)模上來說，整個債券市場應該是橄欖形的。也就是說，應該讓乙類戶做大這個市場，占最大的比重;雖然乙類戶也有一定的局限性，但是相對于丙類戶還是有明顯的便利性，應該成為整個市場的中堅力量。

陳龍表示，此前制度設計有些不完善的地方，這不利于金融市場的發(fā)展，而現(xiàn)在正朝著完善的方向發(fā)展，這就有利于控制市場風險，也有利于獲取正常回報率的投資者，整個市場的發(fā)展會步入良性循環(huán)。 (每經(jīng))

新聞延伸

五方面加強金融基礎設施建設

銀監(jiān)會副主席閻慶民日前表示，要把金融基礎設施建設作為一項先導性、戰(zhàn)略性、全局性的工作。金融基礎設施建設需要長期不懈的努力，必須早謀劃、早布局、早推進，使金融機構更好地為實體經(jīng)濟服務。

閻慶民認為，隨著金融改革加速深化發(fā)展，我國金融基礎設施建設亟需加快提速。他提出，要從五個方面加強金融基礎設施建設，一是構建良好的金融法制體系，健全完善的法律法規(guī)體系。自1995年實施的《商業(yè)銀行法》、《擔保法》、《票據(jù)法》等金融法律法規(guī)已經(jīng)歷了20多年，因此隨著近幾年金融改革、金融創(chuàng)新步伐的加快，需要加快修訂相關法律法規(guī)。此外，需要健全法律機制的配套，如仲裁機制的完善等。

二是消除多余的市場壁壘。比如當前的登記托管、支付清算等領域都是碎片化運行，下一步需要整合相關金融領域，消除金融體系內(nèi)多余的業(yè)務領域壁壘。

三是營造健康的社會信用環(huán)境。

四是搭建穩(wěn)健的支付清算體系。互聯(lián)網(wǎng)技術的飛速發(fā)展使得在原有支付清算基礎上提出了更高的要求，如遠程支付等。

五是保證安全的科技信息系統(tǒng)。一方面要提高核心技術的研發(fā)，我國金融機構核心的科技系統(tǒng)基本是引自國外，自主研發(fā)的系統(tǒng)較少，這對保護金融機構科技信息提出挑戰(zhàn)。另一方面要提高客戶信息的保密度，防止客戶信息泄露等事件的發(fā)生。 (中證)