大盤指數(shù)持續(xù)上行，但一眾小散卻被套牢。這事看起來像則笑話，實際上卻是近期行情的真實寫照。昨日，滬深指數(shù)強(qiáng)勢整理，在銀行股集體起舞的行情下，滬指最終以上漲0.61%收盤。但縱觀兩市，卻有2000多只個股下跌，近300只個股跌停，悲慘程度堪比“5·30”。對于后市，市場呈現(xiàn)出較大的分歧，有分析師認(rèn)為后市將持續(xù)“二八分化”現(xiàn)象，滬指仍會上行;但也有不少券商人士稱，目前A股已如上漲強(qiáng)弩的末端，隨時面臨行情結(jié)束。而不管未來是上是下，A股迎來一場較大幅度的調(diào)整或在不遠(yuǎn)處。

盤面

兩千多只個股下跌

昨日早盤，兩市開盤不一，滬指高開而深成指小幅高開。開盤后，銀行、保險高開上行，特別是銀行股急速走高，推動指數(shù)上行，但券商股急速跳水，指數(shù)保持震蕩。創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)走低，盤中暴跌超5%，兩市超百只個股跌停。午后滬指快速下挫，而后隨著券商股拉升而觸底回升，金融股再度強(qiáng)勢上行，而題材股呈現(xiàn)整體暴跌局面。截至收盤，滬指報3127.45點(diǎn)，漲幅0.61%，成交6244億元;深成指報10608.51點(diǎn)，跌幅0.18%，成交3077.96億元。值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板指報1517.93點(diǎn)，跌幅高達(dá)4.94%。

盤面上，個股一片狼藉，兩市下跌家數(shù)超2000家。其中，有276只非ST個股跌停，跌幅超過5%的個股一共1249只;兩市共有29只非ST個股漲停，共72只個股漲幅超過5%。兩市中，船舶板塊集體跌停，35個板塊跌幅逾5%;僅銀行、煤炭、保險、電力板塊上漲。對于銀行板塊集體拉漲的原因，消息面上，上周，申萬銀行指數(shù)上漲11.1%，滬深16家上市銀行全部出現(xiàn)上漲。市場分析人士認(rèn)為，上周傳出的《商業(yè)銀行法》修改、以及央行MLF(中期借貸便利)續(xù)作對板塊利好有限，屬于“炒冷飯”，資金面因素仍為主因。

分析

注冊制利空小盤股

昨日題材股全面殺跌，業(yè)內(nèi)總結(jié)認(rèn)為，導(dǎo)致如此極致的 “二八分化”行情的原因是多重的。東北證券青島營業(yè)部投顧陳建林表示，題材股大跌與注冊制等利空有關(guān)。注冊制或在明年下半年推出，這將直接拉低小盤股估值，從而令題材股價值回歸。此外，目前正值打新季，本輪新股申購將達(dá)2萬億以上，資金的大幅流出直接令估值高企的題材股重挫。光大證券青島營業(yè)部投顧國龍則補(bǔ)充說，上周五證監(jiān)會出手打擊操縱股價，昨日18只被查的股票均暴跌，其中13股跌停，嚴(yán)重打壓了題材股的士氣。而且臨近年末，年報的紛紛出爐將促使估值虛高的小盤股進(jìn)行擠泡沫。

“新增資金青睞權(quán)重，而藍(lán)籌股的賺錢效應(yīng)，極大分流了小盤股資金。”中信證券嘉定路營業(yè)部投顧戴正旭表示，昨日盤面出現(xiàn)了離奇的一幕，銀行股暴動帶動滬指上摸再創(chuàng)年內(nèi)新高，但指數(shù)的暴漲難掩個股的頹勢，九跌一漲跌停潮涌現(xiàn)。在這樣的奇特盤面的背后，市場對政策面上的預(yù)期出現(xiàn)變化或是導(dǎo)致此現(xiàn)象的關(guān)鍵。本輪藍(lán)籌帶動股指大漲的行情受政策推動明顯。股指、藍(lán)籌的上漲，有為改革鋪路的預(yù)期在內(nèi)。在這種背景下，打擊違規(guī)操作是凈化市場環(huán)境，為股市的發(fā)展保駕護(hù)航，但更明顯的對大盤有直接作用的就是不能讓那些違規(guī)操作、異常上漲的 “妖股”分流了目前聚集在藍(lán)籌板塊當(dāng)中的資金，對眼下的走勢產(chǎn)生不利的影響。因此，昨日大盤出現(xiàn)這樣的背離分化走勢。

后市

大盤上行壓力加大

對于后市，券商的看法分歧較大，“二八分化”進(jìn)一步加劇和上漲行情已到拐點(diǎn)是兩種比較主流的聲音。搏差顧問團(tuán)顧問沈琦就認(rèn)為，昨日兩市股指呈強(qiáng)勢整理走勢，而個股的下跌已經(jīng)不能用回調(diào)來形容：市場出現(xiàn)類似“5·30”式殺跌，甚至從某種程度上觀察殺跌力度超越“5·30”。可以認(rèn)為，下半年以來這波行情對于大部分個股來說已經(jīng)畫上句號。個別個股走勢雖然潛力尚存但應(yīng)該屬于高空走鋼絲行情，除銀行、保險、電力、鋼鐵、煤炭、油及公用事業(yè)等大象，尤其是超級大象外，其余品種投資者應(yīng)警惕可能或已經(jīng)明顯進(jìn)入熊市周期的風(fēng)險。綜合而言，指數(shù)型牛市指數(shù)很美麗個股很悲催。

光大證券在昨日收盤后發(fā)布觀點(diǎn)稱，在流動性堰塞湖泄洪的背景下，股市上漲的“強(qiáng)弩”已經(jīng)接近其末端。債券市場已經(jīng)感受到了流動性收緊帶來的負(fù)面影響，收益率已明顯上行。股市則暫時還享受著貨幣政策放松預(yù)期的驅(qū)動，并未像債市那樣靈敏地對流動性變化做出反應(yīng)。不過，銀行間市場恐怕已經(jīng)進(jìn)入了“更緊平衡”的狀態(tài)。而出于對金融加杠桿的警惕，貨幣政策接下來的放松也更可能以刺激信貸這種給堰塞湖“泄洪”的方式推進(jìn)。從這個角度來說，股票牛市恐怕已接近尾聲。

齊魯證券香港中路李艷也表示，大盤股指拐點(diǎn)已到。目前一些媒體及機(jī)構(gòu)開始集體唱空題材股，使得小盤股恐慌氣氛彌漫。但觀察目前的盤面，券商已經(jīng)連續(xù)4個交易日資金呈凈流出狀態(tài)，讓人不得不產(chǎn)生懷疑主力故意為之以便逢低進(jìn)入中小盤股，從而實現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換。眼下券商股在高位，再次帶動指數(shù)向上不現(xiàn)實，只有銀行還能充當(dāng)藍(lán)籌先鋒。雖然銀行11月才開始有動作，上漲動力還未完全釋放，但仔細(xì)分析，滬港通開通以來銀行經(jīng)過了連續(xù)上漲，目前A股的銀行已經(jīng)超過了H股的銀行定價由折價轉(zhuǎn)變?yōu)橐鐑r，說明已經(jīng)不具備滬港通開通前的低估值優(yōu)勢，那么銀行的上漲還能走多遠(yuǎn)就可想而知了，銀行券商不率領(lǐng)，指數(shù)還能走多遠(yuǎn)?

操作

警惕回調(diào)多看少動

盡管對于大盤后期漲跌的市場研判出現(xiàn)分歧，但持續(xù)大漲的股指存在回調(diào)風(fēng)險卻得到一致認(rèn)可。中信證券嘉定路營業(yè)部投顧戴正旭認(rèn)為，本周新股凍結(jié)資金將陸續(xù)解凍，考慮到本輪凍結(jié)資金達(dá)歷史之最，近期市場再度強(qiáng)勢連漲，資金解凍后回流二級市場的概率較大，因而后續(xù)市場有望再度獲得資金推動而有所表現(xiàn)。但同時，近期市場波動明顯加大，盤中急跳水屢見不鮮，警惕盤中大幅震蕩風(fēng)險。因此，操作上建議投資者近期寧愿多看少動，尤其對于那些估值較高，后期并無業(yè)績支撐的個股，要果斷選擇離場;短期漲幅較大的中字頭標(biāo)的，其漲幅整體已經(jīng)超過100%，不建議繼續(xù)追高買入，反而有明顯補(bǔ)漲要求的低估值藍(lán)籌可以嘗試性地短線操作，但若交易能力不強(qiáng)，建議觀望為好。

齊魯證券李艷的建議是，目前在小盤股大跌時，投資者不必跟隨殺跌，可以采取反向操作。另外投資者可以繼續(xù)關(guān)注三低藍(lán)籌，比如煤炭、化工里的低價滯漲股。