原標(biāo)題：超長期特別國債來了個人投資者能買嗎?

備受關(guān)注的超長期特別國債發(fā)行安排有了最新進(jìn)展。5月13日，財政部網(wǎng)站披露《關(guān)于公布2024年一般國債、超長期特別國債發(fā)行有關(guān)安排的通知》，明確了2024年超長期特別國債發(fā)行安排。從安排來看，發(fā)行期限分別為20年、30年和50年，發(fā)行次數(shù)分別為7次、12次和3次，目前尚未公開具體每次發(fā)行金額，付息方式均為按半年付息，發(fā)行時間分布在5月中旬至11月中旬。

更好匹配長期限

項目融資需求

在債券市場上，一般認(rèn)為發(fā)行期限在10年以上的利率債為“超長期債券”。和普通國債相比，超長期債券能夠緩解中短期償債壓力，以時間換空間。

據(jù)廣開首席產(chǎn)研院統(tǒng)計，我國共發(fā)行過五次特別國債，包括三次新發(fā)(1998年、2007年、2020年)、兩次續(xù)作(2017年、2022年)。從歷次特別國債的發(fā)行期限來看，短的只有3年，5年至10年相對集中一些，最長的是30年。

今年政府工作報告提出，為系統(tǒng)解決強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興進(jìn)程中一些重大項目建設(shè)的資金問題，從今年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，專項用于國家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，今年先發(fā)行1萬億元。

根據(jù)2023年中央和地方預(yù)算執(zhí)行情況與2024年中央和地方預(yù)算草案，今年發(fā)行的1萬億元超長期特別國債，不計入赤字。

4月22日，財政部預(yù)算司司長王建凡在國新辦新聞發(fā)布會上表示，發(fā)行超長期特別國債是黨中央、國務(wù)院著眼戰(zhàn)略全局作出的重大戰(zhàn)略部署，對推進(jìn)強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)具有重要意義。財政部將根據(jù)超長期特別國債項目分配情況，及時啟動超長期特別國債發(fā)行工作。將結(jié)合債券市場需求和超長期特別國債對應(yīng)建設(shè)項目的實(shí)施周期，科學(xué)設(shè)計發(fā)行品種期限，實(shí)現(xiàn)與項目期限的合理匹配。同時，統(tǒng)籌一般國債和特別國債發(fā)行，合理安排發(fā)行節(jié)奏，切實(shí)保障特別國債項目資金需求。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒此前在接受半島全媒體記者采訪時表示，發(fā)行特別國債有利于擴(kuò)大總需求，鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好的態(tài)勢。有利于降低經(jīng)濟(jì)社會運(yùn)行成本，提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率、優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)。此外，還可以優(yōu)化中央和地方的債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低債務(wù)風(fēng)險。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟告訴記者，超長期國債可以保障持續(xù)、穩(wěn)定的財政支出力度。中國擬發(fā)行的超長期特別國債不計入赤字，可在中央財政適度加杠桿的趨勢下，基于市場和經(jīng)濟(jì)情況運(yùn)行擇機(jī)發(fā)行，以期熨平地方經(jīng)濟(jì)增長、社會發(fā)展和債務(wù)壓力的不平衡性。

東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳認(rèn)為，超長期限特別國債的發(fā)行，可以更好匹配長期限項目融資需求、提升資金使用效率，增強(qiáng)財政對長期限項目的資金保障能力。

專家認(rèn)為有利于

攤薄國債付息壓力

“雖然目前尚未公開每次的發(fā)行金額，但大概率將呈現(xiàn)小額頻發(fā)的特點(diǎn)。”馮琳對記者表示，從發(fā)行安排看，今年1萬億特別國債的發(fā)行周期要長于市場預(yù)期，發(fā)行節(jié)奏較為平緩，這有利于避免因集中發(fā)行而給資金面造成階段性壓力。

超長期特別國債發(fā)行期限包括20年期、30年期和50年期，且從發(fā)行次數(shù)看，以30年期為主，馮琳認(rèn)為，這符合市場預(yù)期。她表示，從以往超長期普通國債期限來看，有20年期、30年期、50年期等，近年主要發(fā)行期限是30年期和50年期，其中又以30年期為主，從2016年開始，為了健全國債收益率曲線，財政部開始增加30年期國債的發(fā)行次數(shù)。

“與以往特別國債相比，本輪超長期特別國債有三個突出特點(diǎn):一是發(fā)行期限特別長；二是連續(xù)發(fā)行且規(guī)模特別大；三是發(fā)行用途與經(jīng)濟(jì)和高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)聯(lián)度特別高。”廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在接受記者采訪時指出，超長期特別國債覆蓋了2030年、2035年、2049年等關(guān)鍵時間節(jié)點(diǎn)，不但能為建設(shè)周期長、投資回報慢的重大項目和重大工程等提供充裕的超長期資金，還攤薄了國債的付息壓力。

個人投資者能否

認(rèn)購特別國債?

“個人投資者是否能參與認(rèn)購，要根據(jù)具體發(fā)行對象而定。”連平表示，從過往經(jīng)驗看，1998年特別國債面向機(jī)構(gòu)定向發(fā)行，而2020年抗疫特別國債則明確鼓勵個人和中小微企業(yè)投資者認(rèn)購。為推動本輪超長期特別國債順利發(fā)行，建議可考慮同時面向機(jī)構(gòu)和個人發(fā)行。當(dāng)然，具體債券批次的發(fā)行對象可以適當(dāng)予以側(cè)重和區(qū)分。

馮琳認(rèn)為，從招標(biāo)安排看，此次特別國債發(fā)行應(yīng)為市場化發(fā)行，而非定向發(fā)行。采用市場化發(fā)行，一方面體現(xiàn)了推進(jìn)債券發(fā)行市場化定價的決心，另一方面也有利于調(diào)動各類社會資金參與關(guān)鍵領(lǐng)域重大項目建設(shè)。

半島全媒體首席記者　劉曉